市場の不安定さに対処するための短期的にディフェンシブだと思われるETF2選

市場不安が高まる中、インバース型上場投資信託（ETF）への注目が高まっている。ロシアのウクライナ侵攻は、ただでさえ不安定なリスク心理を煽り、主要指数をさらに下落させた。年初来、S&P 500は9.0%、NASDAQ 100は15.2%の下落となっている。

Vanderbilt 大学のColby J. Pessina氏と Robert E. Whaley氏による最近の研究は、この点を強調している。

「ギアード・レバード・インバース・ファンドの主な魅力は、方向性のある価格観から利益を得るための安価で便利な下値が限られる投資機会を提供することである。」

しかし、著者はこうも指摘している。

「これらの商品の問題は、一般的によく理解されていないことである。値動きは不安定であり、短期的な方向性に賭けをするためのメカニズムとしてのみ存在する。」

インバースETFとは、デリバティブ商品を利用して、様々な指数、セクター、資産クラスの日々のリターンにショート・エクスポージャーを提供するもので、日頃の読者の皆様はよくご存じだろう。この記事では、方向性に賭ける経験豊富な短期投資家にとって魅力的なETFをさらに2つ紹介しよう。

しかし、これらの商品は一般的に個人投資家には適していないことを、読者に再度注意喚起しておく。

1. ProShares UltraShort MSCI Emerging Markets

• 現在価格：20.35ドル

• 52週間のレンジ： 14.29 ドル～ 20.39ドル

• 経費率：0.95%

ProShares UltraShort MSCI Emerging Markets (NYSE:EEV) は、MSCI Emerging Markets Indexの2倍のインバース・パフォーマンス（または-2倍）のリターンを出すように設計されている。つまり、インバース・ファンドであり、レバレッジ・ファンドでもあるのだ。EEVは、新興国市場の日々の下落から利益を得たいと考える投資家には魅力的に映るだろう。

EEV 週次チャート

MSCI Emerging Markets Indexには、1,420社の新興国企業が含まれている。中国企業が指数のほぼ3分の1を占め、台湾（16.09%）、韓国（12.81%）、インド（12.45%）と続く。

東欧の軍事的な動きから、新興国に注目が集まっている。先週、ニューヨークを拠点に世界の金融商品や指数を提供するMSCIが、新興国指数からロシアを外すと発表したことは、読者にとって興味深い出来事だろう。

EEVは2007年10月に取引を開始し、純資産は840万ドルである。この指数の主要企業は、Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE:TSM)、 Tencent (OTC:TCEHY)、 Samsung (OTCSSNLF)、 Alibaba (NYSE:BABA) やInfosys (NYSE:INFY)などがある。

EEVは、MSCI Emerging Markets indexに対するその日だけの取引として有効であると考えられる。しかし日次リターンの複利効果により、1日以上の保有期間では、想定と大きく異なるリターンが容易に得られる。

年初来では、2022年のEEVは約18.7%上昇している。また、過去1年間のリターンは26.4%だった。

これに対し、 MSCI Emerging Markets Indexに連動する iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSE:EEM)は今年8.6%、過去12ヶ月で17.1%下落した。

2. ProShares UltraShort Consumer Goods

• 現在価格：13.64ドル

• 52週間のレンジ： 10.41ドル ～ 20.12ドル

• 経費率: 年率0.95%

2本目のETF、ProShares UltraShort Consumer Goods ETF (NYSE:SZK)、は、Dow Jones U'S Consumer Goodsの2倍のインバース（または-2倍）のパフォーマンスとなるように設計されている。 この指数は、米国内の消費財メーカー108社の株価を測定するものである。

SZK 週次チャート

食品・飲料・タバコが32.18%でトップ、以下、自動車・部品（30.17%）、家庭用品・パーソナル用品（16.96%）、耐久消費財・アパレル（15.27%）と続く。

指数の代表的な銘柄としては、Tesla (NASDAQ:TSLA)、Procter & Gamble (NYSE:PG)、Coca-Cola (NNYSE:KO)、 Nike (NYSE:NKE)、 Mondelez International (NASDAQ:MDLZ) と General Motors (NYSE:GM)が挙げられる。

SZKは、これらの消費財企業の株価が下落したらプラスのリターンを得ることができ、1日2倍のレバレッジで短期的な見通しで投資をすることを目的としている。このETFは2007年1月に上場され、純資産はほぼ100万ドルとなっている。

今年に入ってから、SZKは約21.6%上昇している。しかし過去12ヶ月でみると、30%近く下落している。

一方、ダウ・ジョーンズ米国消費財指数は2022年に13.5%、過去1年で2.2%下落している。エコノミストは、米国消費者の動向に注目している。経済的・地政学的な懸念やサプライ・チェーンの問題は、コロナウイルス感染者数の減少に関するより前向きな進展の影に隠れてしまっている。

したがって、米国の一般消費財株がさらに圧力を受けると予想する短期志向の投資家は、このインバース・レバレッジ・ファンドを日々の取引ツールとして使用することができる。しかし、長期投資としては適切ではないことを理解する必要がある。