月曜日、BofAセキュリティーズはTata Motors Ltd. (TTMT:IN)の格付けを「買い」から「中立」に引き下げ、同時に目標株価を従来のINR1,280.00からINR920.00へと大幅に引き下げました。この改定は、Tata Motorsの最近の財務実績が期待を下回ったことを受けたもので、主にJaguar Land Rover（JLR）部門の不振が原因とされています。
同社の連結EBITDAは1,216億ルピーとなり、前年同期比12%減少し、BofAセキュリティーズの予想1,360億ルピーを下回りました。JLRのEBIT利益率は予想の7.1%に対して5%となり、前四半期比で3.8ポイント低下しました。
この低下は主に、販売台数が前四半期比11%減少したことによる事業レバレッジ効果と、変動費および固定マーケティング費用の増加によるものです。
Tata Motorsは第2四半期に2億5,600万ポンドのマイナスのフリーキャッシュフロー（FCF）を記録しましたが、これは主に運転資本の課題によるものです。ただし、この状況は下半期に逆転すると予想されています。この後退にもかかわらず、同社は2025年度末までにJLRの純現金ポジションを達成するという目標を維持しており、現在の純負債は12億ポンドとなっています。
第2四半期の業績は、生産の混乱と品質管理措置による6,000台の車両の出荷保留の影響を受けました。四半期の結果がネガティブになることはある程度予想されていましたが、予想を大きく下回る結果となりました。経営陣は2025年度までにJLRのEBIT利益率を8.5%にするという指針を再確認しましたが、これは下半期に約10%まで大幅に回復することを意味しています。
BofAセキュリティーズは、世界的なマクロ経済の課題や、特に中国や欧州連合などの主要市場における需要の不確実性を理由に、JLRの見通しに懸念を表明しています。競争環境は激化しており、需要の軟化の中で、JLRの製品ミックスと価格改善戦略は現在障害に直面しています。
さらに、バッテリー電気自動車（BEV）への移行には多額の投資が必要であり、内燃機関（ICE）車への継続的な支出も必要です。
これらの要因を考慮し、BofAセキュリティーズはTata Motorsの連結1株当たり利益（EPS）予想を12-14%引き下げ、JLRの利益率予想を従来の8.5-9%から約8%に調整しました。
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