火曜日、ゴールドマン・サックスはOn Holding AG (NYSE: ONON)の見通しを更新し、目標株価を以前の50ドルから57ドルに引き上げ、同社株の買い推奨を維持しました。この調整は、On Holdingの2024年第3四半期の財務実績を受けたもので、調整後EBITDAは1億2,010万スイスフランを記録しました。この結果は、純売上高が6億3,580万スイスフランに達し、前年同期比32.3%増、為替変動の影響を除くと33.2%の成長を示したことによるものです。
同社のグループ全体の粗利益率は改善し、60.6%を記録しました。これは前年比70ベーシスポイントの上昇です。この利益率の拡大により、調整後EBITDA利益率は18.9%となりました。さらに、2024年第3四半期末の純運転資本は前年同期比7.2%減少しました。
地域別の売上高実績は、EMEAの為替変動の影響を除いた売上高が15.2%増、アメリカが34.5%増、APACが特に85.7%増と顕著でした。直接消費者向けチャネルは51%増加し、卸売の為替変動の影響を除いた売上高は24%増加しました。On Holdingは2024年通期のガイダンスを再確認し、為替変動の影響を除いた売上高成長率が少なくとも32%、現在の為替レートを使用した純売上高ガイダンスが少なくとも22億9,000万スイスフラン、粗利益率が約60.5%、調整後EBITDA利益率が16%-16.5%の範囲の上限になると予想しています。
最近の財務結果を踏まえ、ゴールドマン・サックスは2024年と2025年の為替変動の影響を除いた売上高成長率の予測を、以前の30%と26.1%からそれぞれ31.9%と25.4%に上方修正しました。同社はまた、2024年の粗利益率を60.5%、2025年を61%と予想しており、これは以前の予測60.2%と60.7%からわずかに調整されています。これらの変更により、調整後EBITDA利益率は2024年が16.5%で安定し、2025年は17.5%に上昇すると予想され、EBITDAはそれぞれ3億8,200万スイスフランと5億600万スイスフランに達する見込みです。
予測には、2024年第4四半期の為替変動の影響を除いた売上高が36%増加し、粗利益率が120ベーシスポイント改善する一方で、マーケティングキャンペーンのタイミングによりEBIT利益率が50ベーシスポイント低下することも含まれています。分析では、継続的な店舗開設に起因する売上高に対する販売コストのわずかな上昇が示唆されています。その結果、2024年度と2025年度の減価償却費は売上高の4.8%と5%にそれぞれ更新されました。これらの調整にもかかわらず、2024年の税引前利益の予測は2億6,000万スイスフランで変更ありません。
ゴールドマン・サックスによる評価の調整は、上記の修正と現在までの運転資本パフォーマンスの改善を考慮し、12ヶ月のDCF法に基づく目標株価を57ドルに引き上げました。この新しい目標は、2027年の予想企業価値対EBITDA倍率で約24倍、企業価値対NOPATで約39倍を意味します。
その他の最近のニュースでは、On Holding AGは堅調な収益と売上高の結果を報告し、第3四半期の純売上高は6億3,600万スイスフランに達し、前年比33%増となりました。このスイスのスポーツウェア企業は、2024年通期の純売上高成長率の予想を30%から32%に引き上げ、純売上高を少なくとも22億9,000万スイスフランと予測しています。Truist Securitiesは、On Holding AGの強い需要と成長加速を理由に、目標株価を61.00ドルに引き上げ、買い推奨を維持しました。
Truist Securitiesのアナリストは、On Holding AGのポジティブな勢いを、オリンピックでの露出や俳優のゼンデイヤとのパートナーシップなどの要因による、ブランド認知度の向上に起因するものとしています。新製品の発売は好評を博し、同社の品揃えの多様化に貢献しています。為替のヘッドウィンドにもかかわらず、同社が期待を上回る能力を示したことが、目標株価の改定を支持しています。
同社の直接消費者向け（D2C）セグメントとAPAC地域、特に中国で大きな成長が見られました。On Holding AGのブランド認知度は、強力なオリンピックでの存在感とセレブリティの支持により、米国で2倍、パリで3倍になりました。これらは最近の動向であり、戦略的マーケティング、製品革新、直接消費者向け販売への注力によって推進される、On Holding AGの強力な成長軌道を示しています。
InvestingProの洞察
On Holding AGの最近の財務実績とゴールドマン・サックスの更新された見通しは、InvestingProの主要指標によってさらに裏付けられています。同社の過去12ヶ月間の売上高成長率28.49%は、InvestingProのヒントの1つで強調されている今年の売上高成長に関するアナリストの期待と一致しています。この成長軌道は、2024年第3四半期の報告された前年同期比32.3%の純売上高増加と一致しています。
InvestingProデータに記載されている59.97%という印象的な粗利益率は、同社が報告したグループ全体の粗利益率が60.6%に改善したことを裏付けています。この強力な利益率のパフォーマンスは、On Holdingが市場での存在感を拡大しながら収益性を維持する能力を強調しています。
さらに、InvestingProのヒントは、On Holdingが近い将来の収益成長に対して低いP/E比率で取引されており、PEG比率が0.37であることを示しています。これは、同社の成長見通しを考慮すると、潜在的な過小評価を示唆しており、ゴールドマン・サックスの目標株価引き上げを支持する可能性があります。
より包括的な分析を求める投資家のために、InvestingProはOn Holding AGに関する20の追加のヒントを提供しており、同社の財務健全性と市場ポジションについてより深い理解を得ることができます。
この記事は一部自動翻訳機を活用して翻訳されております。詳細は利用規約をご参照ください。