木曜日、ゴールドマン・サックスはタタ・テクノロジーズ(TATATECH:IN)のカバレッジを開始し、目標株価を900インドルピーとし、売りのレーティングを付与した。新たな目標株価は、現在の株価水準から12％下落する可能性を示している。
この決定は、OEMの研究開発予算が全体的に増加している一方で、タタ・テクノロジーズはこの成長の恩恵を受けるのに十分な立場にない可能性を示唆する独自の分析に基づいている。
ゴールドマン・サックスの分析によると、タタ・テクノロジーズが過剰指標とされる機械系の研究開発予算は、今後3年間で年平均成長率（CAGR）5%で増加すると予想されている。
一方、CASE（Connected、Autonomous、Shared、Electric）ソフトウェア予算は、タタ・テクノロジーズが指標不足であるため、年平均成長率（CAGR）20％と、はるかに速いペースで成長すると予測されている。この食い違いは、タタ・テクノロジーズの成長見通しに影響を与える可能性がある。
さらに、売上高の30％を占めるタタ・モーターズとジャガー・ランドローバー（JLR）との強い結びつきが、他の高級自動車メーカーへの顧客基盤拡大を制限する可能性もある。こうした関係は、自動車の研究開発に多額の資金を投じているJLRの競合他社にアプローチする際の障害になるかもしれない。
報告書はまた、VinFastからのエンジニアリング収入の正常化も強調している。VinFastからのエンジニアリング収入は、FY23とFY24のそれぞれ22%と13%から減少し、FY25には一桁台前半になると予想されている。VinFastからの収益貢献の減少が見込まれることも、売り手評価の根拠となっている。
バリュエーション面では、タタ・テクノロジーズの株価収益率（PER）は50倍で、過去平均の51倍をやや下回っている。しかし、株価収益成長率（PEG）レシオは3.5倍で、同業他社の平均は2倍である。ゴールドマン・サックス証券は、同銘柄には今後より有利なエントリー・ポイントが存在する可能性を示唆している。
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