木曜日、BofA証券はエレバンス・ヘルス・インク（NYSE:ELV）株のスタンスを調整し、レーティングを「買い」から「中立」に変更した。また、目標株価も従来の646ドルから530ドルに下方修正した。
この再評価は、エレバンスとユナイテッドヘルスの両社が第2四半期に報告したメディケイドの圧力増大の観測を受けたもので、メディケイドのマージンと回復のタイミングについて将来的な不確実性を高めている。
同アナリストは、Centene Corporation、Cigna、Molina Healthcareなどの競合他社がElevanceに比べて大幅なディスカウントで取引されている現在の市場状況を指摘した。
エレバンスは多様なポートフォリオと質の高いサービスを提供しており、一定レベルのプレミアムが正当化される可能性があるにもかかわらず、市場の価格ダイナミクスは株価の潜在的な成長を制限する要因であると見ている。
今回の格下げは、メディケア・アドバンテージのエクスポージャーに関するエレバンスの認識の変化も考慮に入れている。ユナイテッドヘルスが予想を上回る好決算を発表し、規制環境がより良好になる可能性があることから、メディケア・アドバンテージへのエクスポージャーを持たない企業としてのエレバンスに対する従来の見方は変化する可能性が高い。
さらにBofA証券は、メディケイドマージンの追加圧力100ベーシス・ポイントを織り込み、エレバンスの1株当たり利益（EPS）予想を修正した。この調整により、株価収益率（PER）倍率は2025年の予想利益の15.5倍から13.0倍に変更され、以前は5年平均を上回っていたが、現在は若干下回っている。
この変更は、コマーシャル・リプライシングとPBM（Pharmacy Benefit Manager）のインソーシングが終了し、メディケイドからのMLR（Medical Loss Ratio：医療損害率）プレッシャーが高まったことで、成長が鈍化するとの予想を反映している。
これらの要因を踏まえ、BofA Securitiesはエレバンスの目標株価を引き下げ、レーティングをニュートラルに変更した。
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