月曜日、KeyBancはNational Storage Affiliates Trust (NYSE:NSA)の格付けをオーバーウェイトからセクターウェイトに引き下げました。同社は、近い将来の同社のファンダメンタルズに懸念を示し、需要環境の弱さにより同業他社と比較して業績が低迷すると予想しています。この需要の変化は、当初の予想よりも長期にわたって稼働率と純営業利益（NOI）の成長に影響を与えると予想されています。
KeyBancは、同社が進めているPROプラットフォームの統合を追加のリスク要因として指摘しました。National Storage Affiliatesのプラットフォームへのポートフォリオの移行は、「困難な事業環境」と表現される中で行われており、この統合段階でより高いリスクをもたらす可能性があります。
この格下げは、National Storage Affiliatesの株式が5.3%のインプライド・キャピタリゼーション・レートで取引されている時期に行われました。これは、セルフストレージREIT（不動産投資信託）サブセクターと比較して50ベーシスポイント上回っており、2015年の同社の新規株式公開以来の過去平均インプライド・キャップレート・スプレッド+10ベーシスポイントと比較されています。
さらに、同社の株価は2025年の調整後FFO（AFFO）倍率で同業他社と比較して2.9%のディスカウントで取引されていますが、これは過去の平均的なディスカウント約5%よりも狭くなっています。
KeyBancの見通しでは、同社の株価パフォーマンスはセルフストレージREITサブセクター全体と同様になると示唆しており、短期的にはアウトパフォームもアンダーパフォームも期待していません。この中立的な姿勢は、同社の当面の成長見通しと事業上の課題に対する慎重な見方を反映しています。
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