2024年7月に上場したイーサリアム（ETH）の上場投資信託（ETF）は苦戦を強いられており、6億1000万ドルの純流出を記録しています。一方、同期間のビットコインETFは3億3000万ドルの純流出に直面しています。
世界第2位の暗号資産であるイーサリアムは、これらの上場以来、一貫してビットコインを下回るパフォーマンスを示しており、グローバルな暗号資産市場における時価総額シェアは着実に低下しています。
一方、レイヤー2の利用が大幅に増加しているにもかかわらず、イーサリアムのレイヤー1の活動は低調なままです。Citiのアナリストによると、この傾向は9月の連邦公開市場委員会（FOMC）のリスク寛容な姿勢を受けて変化する可能性があります。
Citiのアナリストは、「広範なリスクオン市場環境が続けば、暗号資産とETHが支えられ、ETFの純流出が逆転する可能性がある」とノートで述べていますが、これにはイーサリアムネットワークでの活動改善が必要だとしています。
ハト派的なFOMCの決定は、ETHのBTCに対する下落を止めたようで、会議以降、BTC/ETH比率はわずかに低下しています。しかし、課題は依然として大きく、現物ETHファンドへの純流入がプラスとなった取引日は約30％にとどまっています。
Citiは、イーサリアムの市場シェアが意味のある回復を見せるためには、レイヤー1の活動が活発化する必要があると指摘しています。
「レイヤー2ネットワークの活動は強い（特にBaseにおいて）ものの、L1のアクティブアドレス数は低調であり、これが最近の数週間におけるコインのアンダーパフォーマンスの一因となっている可能性がある」とアナリストは述べています。
イーサリアムが資金流出に見舞われる一方で、ビットコインETFは引き続き注目を集めており、上場以来の純流入額は172億ドルに達しています。
ビットコインのファーストムーバーアドバンテージと「デジタルゴールド」としての地位は、流入額と市場支配力の両面でETHを上回るパフォーマンスをもたらしています。実際、BTCのグローバル暗号資産市場における時価総額シェアは2024年1月以降、着実に増加しています。
最近の数週間、暗号資産と米国株式の相関関係が急上昇しており、これは労働市場データや連邦準備制度理事会の政策方針などのマクロ経済要因によって引き起こされています。Citiは、経済見通しや潜在的な規制変更、特に来たる米国大統領選挙に関する明確さが増すにつれ、この関連性は強いままであると予想しています。
株式は暗号資産の主要なマクロドライバーとして浮上しています。特筆すべきは、8月5日に暗号資産と米ドルの相関関係がプラスに転じたことで、これは近年まれな出来事です。
別途、暗号資産と金の両方を押し上げる可能性のある通貨価値の低下に対する懸念は、現段階では顕著ではありませんが、Citiのアナリストはその再燃の兆候を引き続き注視しています。
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