連邦準備制度理事会(FRB)は今週水曜日に4年ぶりの大幅な利下げを実施する見通しで、この動きは世界中に波及効果をもたらすと予想されています。初回の利下げ幅や全体的な金融緩和戦略については不確実性が残っており、特に米国の選挙を控えていることから、FRBの指針を求めるグローバル投資家や政策立案者にとって状況は複雑化しています。
米国の利下げ予想は、経済の弱い地域にとって救済策と見られています。FRBの利下げ期待が高まるにつれ、トレーダーは他の中央銀行による利下げにも賭けを増やしていますが、欧州中央銀行(ECB)とイングランド銀行(BOE)がインフレリスクに慎重な姿勢を示していることから、欧州では利下げ予想が少なくなっています。
FRBの利下げ見通しは世界的に債券市場を押し上げ、米国、ドイツ、英国の国債利回りは2023年末以来初めて四半期ベースで低下する見込みです。
新興市場の中央銀行、特にラテンアメリカと新興欧州では、FRBに先駆けて利下げを開始し、国内の成長を支援しています。しかし、米国大統領選挙が不確実性と変動性を加えています。BNP Paribasの新興市場クレジット戦略グローバル責任者のTrang Nguyen氏は、「米国選挙は大きな影響を与えるでしょう。様々な財政政策によって、利下げサイクルが非常に複雑になるからです」と述べています。
強いドルは多くの経済にとって懸念材料でしたが、JPMorganは過去4回のサイクルのうち3回で、FRBの初回利下げ後にドルが強くなったと指摘しています。今後のドル高は、他の通貨に対する米国の金利水準に大きく依存するでしょう。
アジアでは、韓国ウォン、タイバーツ、マレーシアリンギットなどの通貨が急騰し、中国人民元は対ドルで年初来の損失を解消しています。
最近、成長懸念から足踏みしていた世界的な株式ラリーは、米国の低金利が経済活動を刺激し、景気後退を回避するのに役立てば再び活発化する可能性があります。Barclaysの欧州株式戦略責任者Emmanuel Cau氏は、「最初の利下げの周辺では常に市場が不安定になります。なぜなら、中央銀行が利下げする理由を市場が疑問視するからです。景気後退なしの利下げ、つまりミッドサイクルのシナリオであれば、通常、市場は再び上昇する傾向があります」と述べています。Cau氏はまた、不動産やユーティリティなどのセクターが低金利の恩恵を受ける可能性があると言及しました。
銅などの貴金属や基本金属を含む商品も、FRBの利下げから恩恵を受けると予想されています。低金利と潜在的なドル安は、金属の保有と購入の魅力を高める可能性があります。MUFGのEhsan Khoman氏は、高金利が基本金属需要に与える悪影響を指摘しました。
金利と逆相関の関係にあることが多い金は、過去最高値に達しています。しかし、World Gold Councilのジョン・リード氏は慎重な見方を示し、現在のComex金先物市場のポジショニングは「噂を買い、事実を売る」シナリオを反映している可能性があると指摘しています。
Reutersがこの記事に寄稿しました。
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