上海/シンガポール - 本日の中国の金融刺激策発表を楽しみにしていた投資家たちは、経済支援策の大まかな概要は示されたものの、具体的な詳細はほとんど明らかにされなかった。藍佛安財政部長は、政府債務を大幅に増やし、消費者や不動産セクターへの支援を行う北京の意向について言及したが、支出の規模に関する具体的な内容は開示されなかった。
上海秋陽資本の投資マネージャー、黄燕氏は、財政刺激策の明確なタイムライン、総額、支出の詳細が欠如していることに失望を表明した。市場アナリストは2兆元から10兆元（2,830億ドルから1.4兆ドル）規模のパッケージを予想していた。先月、中国が約2兆元の特別国債を発行し、最大1兆元を国有銀行に注入することを検討しているとの報道があったが、藍部長の記者会見ではこれらの数字は確認されなかった。
中国人民銀行（PBOC）が3週間前に大規模な刺激策を開始して以来、CSI300指数は16%上昇している。しかし、最近のセッションでは、成長を再活性化するための政策支援の十分性に疑問が生じ、株式の安定性が揺らいでいる。投資家は、財政部長が今月後半の全国人民代表大会で支出の詳細を明らかにすることを期待していた。
HSBCのアジア主席エコノミスト、フレッド・ノイマン氏は、投資家が具体的な数字を得るには、全国人民代表大会が提案を審査し投票する今月末まで待つ必要があるかもしれないと示唆した。元中国アナリストのジェイソン・ベッドフォード氏は、藍部長の主要国有銀行の資本再構築へのコミットメントを、財政的裏付けを必要とする信用需要の予想の兆候と解釈した。
中国経済の減速、特に消費者信頼感と不動産セクターの低迷は、債務削減と汚職対策の取り組みの結果である。しかし、当局がこれらの問題に対処するという楽観論が、外国人投資家と国内投資家の両方を株式市場に引き付けている。PBOCの5,000億元のスワップファシリティも市場の上昇に寄与している。
9月24日の刺激策発表以来、上海総合指数は12%上昇しているが、不動産や観光などの一部のセクターは依然として低迷している。商品市場では、刺激策による需要期待に基づいて、鉄鉱石やその他の工業用金属、石油の価格が変動するなど、ボラティリティが高まっている。
9月24日以降、海外の中国ファンドには139.1億ドルの純流入があり、2024年これまでの総流入額は543.4億ドルに達している。上場投資信託（ETF）が主な受益者となっている一方、投資信託は依然として純流出が続いている。
刺激策発表の詳細が不足しているにもかかわらず、ベッドフォード氏は株式市場のラリーを維持する小売投資家の潜在的な関心について楽観的な見方を示し、継続的な上昇に寄与する可能性のある複数の要因を挙げている。彼は、実行やコミュニケーションにおける潜在的な失敗のリスクはあるものの、中国経済の構造的なストーリーは依然として説得力があると考えている。
本記事にはロイターの寄稿が含まれています。
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