UBSのストラテジストは、月曜日に発表した顧客向けメモの中で、ヴィンテージ分散投資として知られる戦略について述べている。ヴィンテージ分散投資とは、経済サイクルの影響を管理し、リターンの予測不可能性を低減するために、異なる時代にわたって投資を分散することを含む。
UBSによれば、構造化された投資計画に従うことで、投資家はヴィンテージ分散投資の恩恵を受けることができ、その結果、強固で自立したポートフォリオを構築することができるという。
さらに詳しく説明すると、ヴィンテージ分散とは、異なる投資年に資金を分散することである。プライベート・マーケットへの投資は通常、複数年にわたり保有され、取得年の影響を受けるため、この手法は、経済状況が資産に与えるさまざまな影響に対処する上で投資家を支援する。
UBSでは、どの年に投資すれば最良の結果が得られるかを予測することは難しいが、毎年一貫した投資を行うことで、さまざまな景気サイクルにおいてより安定したパフォーマンスを上げることができると強調している。
同行は、体系的なヴィンテージ分散投資を実施するための4つの主要戦略を概説している：
1）「詳細な投資計画を立て、それに従う」：UBSのストラテジストは、多額の資産を持つ投資家は、毎年の投資について正確な計画を立てるべきだと提案している。これには、今後数年間のファンドの分配スケジュールを立て、効果的な管理手法を通じてコンプライアンスを確保することが含まれる。
2)「連続する年の投資プログラムに割り当てる」：1年以内に複数の主要ファンドに投資する投資プログラムに資金を割り当てることも、UBSが推奨する戦略である。
この方法は、投資家のポートフォリオを様々な年、マネージャー、業界に自然に分散させ、多くの場合、最低投資額を少なくすることができる。
「投資家は、一定年数（通常は2、3年）にわたって投資するプログラムへの拠出も検討できるだろう」とストラテジストは書いている。
「この戦略では、投資家は年次のコミットメントをする必要はなく、むしろ複数年プログラムの投資頻度に合わせることができる。
3）「セカンダリー・ファンドへの投資」：セカンダリー・ファンドは、ヴィンテージ分散への新たなルートを提供する。これらのファンドは、既存のプライベート・マーケット・ファンドの株式を、多くの場合、割安な価格で購入することに特化している。
UBSは、セカンダリー・ファンドは、すでに投資を開始しているファンドに資金を投入するため、エクスポージャーの迅速な構築、実績のないベンチャー企業への投資リスクの低減、よりバランスの取れたキャッシュ・フローを提供すると指摘している。潜在的なリターンは他のプライベート・エクイティ戦略と比較して低いかもしれないが、セカンダリー・ファンドは何年にもわたるポートフォリオを提供する。
4）「パーペチュアル・ファンドへの配分」：無期限で運用されるパーペチュアル・ファンドは、継続的なヴィンテージ分散を提供するとストラテジストは説明する。
期間が決まっている伝統的なファンドとは異なり、永久ファンドはリターンを新たな機会に再投資し、資産の組み合わせを一定に保つ。
「投資家は、直近の資産価値で永久ファンドに参加することができ、すぐに投資を開始することができます。
「事実上、投資家は拠出時に永久基金のポートフォリオの一部を取得することになり、このポートフォリオには、ファンドが長期にわたって運用されてきたことから、さまざまな年代のさまざまな投資が含まれている。
このアプローチにより、投資家がファンドを継続する限り、継続的なヴィンテージ分散が可能になる。
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