Rivian Automotiveは、記録的な生産台数と納車台数を背景に売上高が大幅に増加し、第3四半期の決算でウォール街の予想を上回った。損失額も予想を下回った。同社の調整後EPSは-$0.48と、アナリスト予想の-$0.64を上回り、売上高は21億6,000万ドルと、予想の19億9,000万ドルを超えた。株価は通常取引で1.89%安の11.45ドルで引けた後、決算発表を受けて時間外取引で6.03%上昇し、12.14ドルとなった。
主なポイント
- Rivian Automotiveは予想を下回る損失を計上し、売上高も大幅に予想を上回った。
- 第3四半期の生産台数と納車台数はいずれも、R2の量産開始に牽引されて過去最高を記録した。
- 経営陣は、R2が同四半期において販売台数ベースで同社最大の売れ筋車種になったと述べた。
- ソフトウェア・サービス部門の売上高はフォルクスワーゲンとの合弁事業の後押しもあり、大幅に拡大した。
- 同社は通期の納車台数ガイダンスを引き上げ、2026年中に自動車部門の粗利益がプラスに転じる見通しを示した。
業績概要
Rivian Automotiveによると、第3四半期の連結売上高は21億5,500万ドルに達し、前年同期比38%増となった。粗利益は1億7,600万ドル、粗利益率は8%だった。調整後EBITDAの損失は4億3,500万ドルとなり、同社が生産拡大と技術開発に多額の投資を続けていることが示された。
同四半期は、イリノイ州ノーマルの工場で生産台数が1万9,751台、納車台数が1万9,248台と、いずれも過去最高を記録した。経営陣は、ミッドサイズSUVのR2が同四半期においてプレミアムモデルのR1や商用バンのEDVを抜き、販売台数ベースで同社最大の売れ筋車種になったと述べた。
今回の結果は、Rivian Automotiveがいまだ赤字を抱えながらも、生産規模と単位収益性の改善に向けて前進していることを示している。同社は依然として立ち上げコスト、サプライチェーンの複雑さ、原材料価格の上昇という課題に取り組んでいるが、R2の量産拡大が事業規模の変革をもたらし始めている。
財務ハイライト
- 売上高：21億5,500万ドル、前年同期比38%増。
- EPS：-$0.48（予想は-$0.64）。
- 粗利益：1億7,600万ドル、粗利益率8%。
- 自動車部門売上高：15億5,000万ドル、前年同期比36%増。
- 自動車部門粗利益損失：-8,000万ドル（前年同期の-1億3,000万ドルから改善）。
- ソフトウェア・サービス部門売上高：6億500万ドル、前年同期比45%増。
- ソフトウェア・サービス部門粗利益：2億5,600万ドル、粗利益率42%。
- 調整後EBITDAの損失：4億3,500万ドル。
- 現金・現金同等物および短期投資：約55億ドル。
- 生産台数：1万9,751台（同四半期として過去最高）。
- 時価総額：169億ドル。
- フリーキャッシュフロー（直近12カ月）：-35億ドル。
- 流動比率：2.1（流動資産が短期債務を上回ることを示す）。
InvestingProの分析によると、Rivian Automotiveは現在フェアバリューを下回る水準で取引されており、同社の黒字化への道筋を見守る投資家にとってアップサイドの可能性があることが示唆されている。同プラットフォームは、Rivian Automotiveが急速にキャッシュを消費しており、粗利益率が低水準にあることを指摘している。これらは今四半期の結果にも反映された2つの主要な課題である。これらはサブスクライバーが利用できる16のProTipsのうちの2つに過ぎず、包括的な財務指標や同社の詳細なProリサーチレポートも提供されている。
実績と予想の比較
Rivian Automotiveは利益・売上高ともに予想を上回った。調整後EPSは-$0.48と、予想の-$0.64を0.16ドル上回り、25%のポジティブサプライズとなった。売上高は予想を約1億7,000万ドル（8.54%）上回った。
上振れ幅は大きいが、より重要なのは、それが堅調な事業データと同時に達成された点である。Rivian Automotiveは記録的な生産・納車台数、自動車部門の粗利益改善、ソフトウェア売上高の増加を達成した。これにより、今四半期の結果は単なる一時的な上振れにとどまらない持続性があると評価できる。
同社の業績は最近のトレンドとも比較して良好である。Rivian Automotiveはマージンを改善しながらR2を拡大できることを証明するよう求められてきた。今四半期は損失が依然として大きいものの、両面での進展を示した。
市場の反応
株価は通常取引で軟調に推移した後、時間外取引で上昇した。Rivian Automotiveの株価は通常取引で1.89%安の11.45ドルで引けたが、決算発表後に12.14ドルまで上昇し、終値比6.03%高となった。株価は52週レンジ（11.38ドル〜22.69ドル）の下限付近にとどまっており、52週安値をわずか1%上回る水準で取引されている。ベータ値は1.62と、Rivian Automotiveの株価は市場全体と比べて大幅に変動が大きい。InvestingProは同社に「WEAK（弱い）」の財務健全性スコア（5点満点中1.69点）を付与しており、事業指標が改善しているにもかかわらず、収益性の課題が続いていることを反映している。投資家は、米国株1,400銘柄以上をカバーするRivian AutomotiveのフルProリサーチレポートにアクセスできる。同レポートは複雑なウォール街のデータを、直感的なビジュアルと専門家の分析を通じて明確で実用的な情報へと変換している。
今回の市場の反応は、記録的な生産台数、単位収益性の改善、R2への需要拡大を示した四半期の後、投資家が上振れと強化されたガイダンスを好意的に受け止めたことを示している。センチメントの完全な転換を示すほどの上昇幅ではなかったが、決算発表後の安心感からの買いが入ったことは確かである。
見通しとガイダンス
Rivian Automotiveは2026年通期の納車台数ガイダンスを、従来の6万5,000〜7万台から6万7,000〜7万台に引き上げた。経営陣は、第4四半期の納車台数の過半数をR2が占める見通しであると述べた。
また、通期の調整後EBITDAの損失見通しを18億5,000万〜17億5,000万ドルに絞り込み、中間値で約1億ドルの改善を見込んでいる。Rivian Automotiveは、見通しの改善が納車台数の増加、規制クレジット収入の好調、およびIEEPA関税の還付金受取債権を反映していると説明した。
設備投資については、ジョージア州工場に関連する支出のタイミングのずれを主因として、2026年の設備投資ガイダンスを14億〜15億ドルに引き下げた。2027年の設備投資は建設加速に伴い大幅に増加する見通しであるとしている。
経営陣はまた、今年後半に予定されているポイント・トゥ・ポイント自律走行機能の限定展開、2027年の広範なリリース、2027年に予定される次世代ハードウェアなど、製品・技術面での今後のマイルストーンについても言及した。
経営幹部のコメント
最高経営責任者（CEO）のRJ Scaringe氏は、今四半期が事業全体にわたる強固な実行力を反映していると述べた。「R2の生産ラインアップを継続的に拡大する中、ノーマル工場で記録的な生産台数を達成した」と述べ、R2がすでに販売台数ベースで同社最大の売れ筋車種になったと付け加えた。
Scaringe氏はまた、同社の自律走行への取り組みも強調した。「ポイント・トゥ・ポイントは、ある意味でその実現への鍵となる機能だ」と述べ、この機能がより簡単で直感的な運転に向けた重要な一歩であり、将来の需要を喚起する可能性があると説明した。
暫定最高財務責任者（CFO）のDerek Mulvey氏は、規模の拡大に伴いマージンの改善を見込んでいると述べた。「R2が年内に自動車部門の粗利益率をプラスで終えることに貢献すると期待している」と語った。
リスクと課題
- Rivian Automotiveは依然として赤字であり、同四半期の調整後EBITDAの損失は大きく、直近12カ月のEBITDAは-27億1,000万ドルとなっている。
- InvestingProのサブスクライバーは、追加のリスク指標、同業他社との比較、およびRivian Automotiveの黒字化に向けた進捗を追跡するリアルタイムアラートにアクセスできる。
- R2の量産拡大コストは依然として大きく、今後数四半期にわたりマージンを圧迫する可能性がある。
- 多数のサプライヤーにまたがる生産拡大に伴い、サプライチェーンの複雑さがリスクとして残る。
- メモリ、電子部品、鉄鋼などの原材料価格の上昇がマージン改善を制限する可能性がある。
- 株価は依然として52週安値付近で取引されており、投資家の信頼感が依然として脆弱であることを示している。
質疑応答
アナリストはR2の収益性、サプライチェーンの実行状況、自律走行に集中して質問した。
複数の質問がR2の納車台数をどれだけ早く拡大できるか、また拡大を牽引している要因に集中した。経営陣は、拡大のペースは工場の生産能力だけでなくサプライヤーの準備状況にも依存しており、最も遅いサプライヤーのペースに合わせてしか拡大できないと説明した。
アナリストはまた、同社の自律走行戦略についても質問した。Scaringe氏は、次の主要マイルストーンがポイント・トゥ・ポイント機能であると述べた。これは車両が監視下で出発地から目的地までの運転をより多く担う機能であり、将来的に重要な購入基準になり得ると説明した。
フォルクスワーゲンとの合弁事業やEDVビジネスに関する質問も注目を集めた。Rivian Automotiveは、フォルクスワーゲンのID. EVERY1プロジェクトが順調に進んでいること、Amazonが引き続きEDVのフリートを拡大していること、他の商用顧客からも関心が寄せられていることを明らかにした。
経営陣はコスト上昇と設備投資についても質問を受けた。Rivian Automotiveは、原材料コストの上昇を相殺するために部品表、製造、物流全体にわたって取り組んでいると述べ、設備投資ガイダンスの引き下げは戦略の変更ではなく主に支出のタイミングのずれを反映していると説明した。
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