サンフランシスコ - エクイティ・コモンウェルス（NYSE：EQC）の大株主であるインダバ・キャピタル・マネジメントは、同社の評議員会に対し、取締役会の意思決定と資本配分に深刻な懸念を表明した。
EQCの発行済み株式の約3％を所有するインダバは、清算に向けた戦略の転換を提唱しており、取締役会が年内に大規模な取引を模索することは株主価値を危うくしかねない動きであると批判している。
本日発表された書簡の中で、インダバは、現金価値をわずかに上回る水準で取引されているEQCの株価は、22億ドル近い手元現金と、残り4つの不動産のうち3つの売却による可能性を反映していない、というスタンスを概説している。
インダバ社は、現取締役会には過去10年間の資本配分の成功実績がなく、価値を高めるような買収を行う立場にはないと主張している。それどころか、取締役会は会社の経営資源を誤って管理しており、その代わりに会社清算の見通しについて株主投票を招集すべきであると提言している。
インダバ社の書簡はまた、取締役会が変革的買収のために自らに課した期限を、性急で相反する可能性のある意思決定の原動力として強調し、このアプローチと、秩序ある清算を望む株主の明らかな希望とを対比させている。
同社は、過去数年間の同社の株主総利回りの悪さを、取締役会の不満足なパフォーマンスの証拠として、また投資家の懐疑的な見方を助長する要因として指摘している。
同投資会社はEQCの取締役会に対し、新規投資の追求を中止し、清算に関する株主投票に備えるよう求めており、株主の利益を損なうと思われる行為には公に反対する用意があると指摘している。
インダバは、特に厳しい不動産市場と同社の財務不振の歴史を鑑み、取締役会は株主の利益のために行動すべきであると強調している。
本稿の情報は、インダバ・キャピタル・マネジメントのプレスリリースに基づく。
その他の最近のニュースでは、エクイティ・コモンウェルスが2024年第1四半期の決算を発表し、営業活動から得た資金（FFO）と正規化FFOの増加を強調した。同社はまた、同一物件の営業利益（NOI）が4.3％増加したことにも言及しており、これは主に、賃貸前の解体費用の減少とリース解約金の増加によるものである。しかし、既存物件の現金NOIは6.9％減少し、これは主に平均稼働率の低下によるものである。
エクイティ・コモンウェルスの強固な財務状況も強調され、約22億ドルの現金と無借金であった。優先株を差し引いた現金残高は1株当たり19ドル弱で、5.5％のリターンを得ている。
年末までに魅力的な投資先が見つからなければ、同社は事業縮小の可能性を検討している。この場合、残存する不動産を売却し、株主の承認を得た後、現金の大半を分配することになる。
事業縮小にかかる費用は1株当たり0.40ドルから0.50ドルと見積もられ、最後の資産の売却から約6ヶ月かかると予想される。以上がEquity Commonwealthの最近の動きである。
インベスティング・プロの洞察
エクイティ・コモンウェルス（NYSE: EQC）がその戦略的決定をめぐってインダバ・キャピタル・マネジメントからの精査に直面する中、EQCの財務指標と市場パフォーマンスは、同社の立場を理解するためのより広い文脈を提供する。
時価総額約21億ドルのEQCのPERは24.47倍で、2024年第1四半期時点の過去12ヶ月の評価を反映している。これは、EQCが短期的な収益成長率に比して低いPERで取引されていることを強調する「InvestingPro Tip」と一致しており、一部の投資家の目には割安株である可能性を示している。
2024年第1四半期時点の直近12ヶ月の変動率は-3.05％と、収益が若干減少しているものの、EQCの財務健全性は堅固なようで、バランスシート上では負債よりも現金の保有が多く、インダバが清算を推進していることを考えると、この事実は特に関連性が高い。流動資産が負債を上回っているため、同社の短期的な債務履行能力を懸念する株主にとっては、一定の安心材料となるだろう。
さらに、EQCの株価の安定性は、価格変動率の低さによって注目され、「InvestingProのヒント」として、リスク回避志向の投資家にアピールするかもしれない。さらに、同社の株価は52週の高値付近で推移しており、そのピークの93.24%となっている。これはおそらく、投資家の自信や、株価がフェアバリューに近づいているという市場の評価を示しているのだろう。
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