欧州中央銀行（ECB）が9月に利下げの可能性を示唆した後、慎重な姿勢を示しているため、トレーダーはユーロに対して強気のスタンスを維持し、力強い回復へと舵を切った。このユーロ楽観論は、フランスの政治問題に起因する最近の懸念に影を落としている。
ユーロ復活の一因は、ECBが不安定なインフレに対する懸念の高まりを示唆したことで、ユーロは4ヵ月ぶりの高値近くまで上昇した。この上昇は、6月のフランス政府内の政治的混乱による不安定な時期を受けたものである。
ECBが預金金利を3.75%に据え置くことを決定し、6月の4%から5年ぶりに引き下げたことがユーロのパフォーマンスに重要な役割を果たした。欧州中央銀行（ECB）のラガルド総裁は、ECBが固定金利路線に固定されていないことを強調し、パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長が月曜の声明で米国のインフレ率の緩やかな上昇に自信を示したのとは対照的だった。
このような金融政策の見通しの相違が、ユーロの対ドルでの今月の2％以上の上昇を支え、6月の1％の下落から好転した。木曜日、ユーロは1.093ドル前後で取引され、この日は若干下落したものの、月間では11月以来の大幅上昇となった。
ユーロは今月、スイスフランとポンドに対して低迷しているが、ロンバード・オディエのマクロ・ストラテジスト、ビル・パパダキス氏は「フランスの政治リスクをめぐる極端なシナリオは和らいでいる」と指摘。
しかし、ユーロの軌跡に潜在的な障害がないわけではない。投資家は11月の米大統領選の結果に慎重な姿勢を崩していない。ドナルド・トランプ大統領が提案する輸入関税がユーロ圏経済に悪影響を及ぼし、米インフレと金利の再上昇、ひいてはドル高につながる可能性があるからだ。
アムンディのマルチアセット・ポートフォリオ・マネージャー、アメリー・デランビュールは、ユーロ圏と米国の金利差が縮小し、ドル安が進むと予想している。しかし、ドルにとって有利と見られるトランプ勝利への期待から、選挙が終わるまではドル安は限定的かもしれない。
マネー市場では、FRBが年内に2回以上、ECBが年内に2回弱の利下げを実施することを織り込んでいる。過去1年間、ほとんどのライバルに対して優位に立っていたドルは、利下げの可能性が高まるにつれて支持率が低下している。ドルの対主要通貨指数は7月に2％低下した。
ユーロの回復は、ユーロ圏の安定性に対する懸念が和らいでいることも反映している。この懸念は、6月にエマニュエル・マクロン仏大統領が実施した臨時議会選挙によって、ユーロ圏の政治的安定性に疑念が生じ、フランスの大幅な財政赤字がクローズアップされたことで高まった。
フランクリン・テンプルトンの欧州債券部門責任者デービッド・ザーン氏は、ECBは9月に利下げを実施し、第4四半期にも利下げを実施すると予想しているが、利下げサイクルは緩やかなペースになると予想している。
ECBのラガルド総裁は24日、世界的な貿易摩擦の可能性を踏まえ、ユーロ圏の経済成長に対する懸念を表明した。エドモンド・ドゥ・ロスチャイルド・アセット・マネジメントのCIO、ベンジャミン・メルマン氏は、トランプ大統領の関税引き上げは輸出主導のユーロ圏経済に大きなリスクをもたらすと強調した。
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