イングランド銀行(BoE)は本日、インフレのシグナルを監視しながら金利を据え置くと予想されており、注目はレイチェル・リーブス財務相の今後の予算に影響を与える可能性のある債券売却の決定に移っています。
英国のインフレ率は8月に横ばいでしたが、BoEにとって主要な懸念事項であるサービス部門では加速が見られました。この傾向は、英国の金利が米国やユーロ圏に比べてより緩やかなペースで低下する可能性を示唆しています。
昨日、連邦準備制度理事会(FRB)は大幅な0.5%ポイントの利下げを実施し、ジェローム・パウエル議長は「インフレ見通しに対する自信の高まり」を示しました。これとは対照的に、BoEの金融政策委員会(MPC)はより慎重な姿勢を取ると予想されています。
ロイターが実施した65人のエコノミストを対象とした最近の調査では、BoEが8月の5.25%からの引き下げに続き、現在の金利5.0%を維持するという見方で一致しました。金融市場は水曜日のインフレデータを受けて利下げ期待を調整し、前日と比べて可能性が低下しています。
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経済データには混在したシグナルが見られ、先月の賃金上昇率は予想通り鈍化し、7月の経済成長はゼロでした。しかし、MPCが重視するDecision Maker Panel調査では、賃金上昇率期待の下落傾向が止まったことが示されました。また、8月のサービス部門のインフレ率は、主に航空運賃の変動により上昇しました。
State Street Global Markets (NYSE:STT)のマクロ戦略責任者、ティム・グラフ氏は、インフレデータがBoEの現在の政策スタンスを維持するという市場の期待を裏付けていると述べました。エコノミストの大多数は、先月の5対4での利下げ決定に続き、今回は7対2で金利据え置きを予想しています。
BoEの量的引き締め(QT)プログラムのペースに関する年次決定も注目されており、数千億ポンド相当の国債の売却が含まれています。2023年9月、MPCはBoEの国債保有残高を、積極的な売却と満期到来分を合わせて1,000億ポンド減少させることに同意しました。これは前年の800億ポンドから増加しています。
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一部の批評家は、QTプログラムが納税者に与える影響について懸念を表明しており、BoEが過去に現在の売却価格よりも高い価格で購入した国債から損失を実現していることを指摘しています。BoEはQTプログラムの加速を発表する可能性があり、CitiとJPモルガン・チェース・アンド・カンパニーは、積極的な国債売却量を維持するために1,200億ポンドへの拡大を予測しています。
アンドリュー・ベイリーBoE総裁は、将来の経済刺激策として債券購入の能力を回復させるためにQTを支持しています。10月30日に予算案を発表予定のリーブス財務相は、この決定を注視するでしょう。彼女は以前、QTはBoEが運営上扱うべき問題だと述べていましたが、多くのエコノミストは、彼女がBoEのQTの影響を除外するように財政規則を調整し、公共支出を増やすための圧力の下でより多くの財政的余地を確保する可能性があると考えています。
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New Economics Foundationは、現在のペースで債券売却を維持すると、2028/29年まで納税者に年間約240億ポンドのコストがかかる可能性があると指摘しています。一方、積極的な売却を停止すれば、年間約135億ポンドを節約できるとしています。NEFのエコノミストは、BoEに選択の費用対効果を考慮するよう促し、財務相の財政規則が不必要に支出決定を制限している可能性があると示唆しました。
本記事にはロイターの情報が含まれています。
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