日（火）、航空宇宙大手のボーイング社（NYSE:BA）は、主要サプライヤーであるスピリット・エアロシステムズ社の大幅な株式取得が協議される中、CFRAからの「売り」レーティングと目標株価147.00ドルを維持した。買収額は40億ドル超で、資金源は現金ではなくボーイング株式。この戦略的な動きにより、スピリット・エアロシステムズはボーイングの主な競合相手であるエアバス社に関連する資産を売却することになる。
この取引は、スピリットの月曜日の終値より10％以上高いプレミアム価格で行われると噂されている。CFRAの分析によると、ボーイングはキャッシュの温存に注力しているようで、第1四半期に40億ドル近いキャッシュを消費した後、3月末時点のキャッシュポジションは75億ドルとなっている。今年に入ってからの納入ペースが遅いことや、連邦航空局（FAA）の制約が続いていることが、この戦略の一因となっている。
CFRAのスタンスは、買収の可能性があるにもかかわらず変わっておらず、スピリット・エアロシステムズの過半数の買収がボーイングの現在進行中の品質管理の問題に対処することに懐疑的であることを示している。さらに同社は、ボーイングが目標とする737 MAXの月産50機という生産速度の達成にさらなる遅れが生じると予想している。
今回の事態は、航空宇宙産業がサプライチェーンの課題や規制当局の監視など複雑な局面を乗り越えている最中に起こった。ボーイングが株式による買収を決定したことは、業界における財務上の慎重さと戦略的再編成という、より広範な背景を反映している。
その他の最近のニュースでは、エアバスSEがエンジン供給の制約による生産の遅れに直面し、利益予想の修正と2024年納入目標の引き下げを引き起こしている。
この供給不足は、CFMインターナショナルが、もうひとつの主要顧客であるボーイング社への懸念からエンジン納入の増加を躊躇していることが一因となっている。GEエアロスペースとフランスのサフランSAの合弁会社であるCFMは、ボーイング737 MAXの全機種とエアバスのA320neoファミリーの半数以上で使用されているLEAPエンジンを製造している。
一方、ボーイング社は、スピリット・エアロシステムズ・ホールディングスを1株当たり35ドルで買収することを提案した。
この提案は、サプライヤーであるスピリット・エアロシステムズの買収の可能性について議論が続いているにもかかわらず、UBSがボーイングの格付けを「買い」に再確認したことによる。買収の可能性は、ボーイングのMAX航空機の安全性と品質向上に対する関係者の信頼を高めると期待されている。
その他の動きとしては、米司法省が起訴猶予契約を審議しているため、ボーイングは737 MAXの和解に関する刑事告発を回避できる可能性がある。これは、737 MAXの2件の死亡事故に関連したボーイングの2011年の和解違反に続くものである。
防衛面では、パトリオット・ミサイルを誘導するセンサーを担当するボーイングは、ウクライナ紛争の中で高まる需要に対応するため、生産能力を拡大している。
インベスティング・プロの洞察
ボーイング(NYSE:BA)がスピリット・エアロシステムズの戦略的買収を検討する際には、同社の財務状況と市場パフォーマンスを考慮することが不可欠だ。インベスティング・プロによると、ボーイングの時価総額は調整後で1,075億8,000万ドルで、この航空宇宙業界のリーダーの規模を反映している。
2024年第1四半期現在、過去12ヶ月間で8.37%の収益成長にもかかわらず、ボーイングの売上総利益率は11.48%と依然として低く、同社のコスト管理に関するCFRAの懸念と一致している。さらに、株価は過去6ヶ月間で31.23%下落するなど、大きな変動が見られ、投資家の信頼に影響を与える可能性がある。
インベスティング・プロのヒントは、ボーイングは今年黒字になる見込みがなく、過去12ヶ月間黒字になっていないことを強調している。アナリストが業績を下方修正し、同社が高いEBITおよびEBITDA評価倍率で取引されていることから、財務見通しは警戒を示唆している。さらに、ボーイングは配当金を支払っていないため、インカム重視の投資家にとっては魅力に影響するかもしれない。
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